MiradorMonetario

De la semana del 16  al 30 de Agosto se reportan las siguientes noticias:

Misión del FMI evalúa Stand By

María Antonieta del Cid De Bonilla, presidenta del Banco de Guatemala (Banguat) y la Junta Monetaria, explicó que esta revisión corresponde a la última fase del programa, que concluye el próximo 21 de octubre. La evaluación, dijo, se realiza con base en los resultados del mes de junio último, del comportamiento económico del país y la situación externa. “La misión estará dos semanas, y ya hemos conversado con el ministro de Finanzas respecto de la conveniencia de un nuevo programa Stand By derivado de la incertidumbre del panorama mundial”, (…)

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JM está por aprobar cuentas trimestrales

Los integrantes de la Junta Monetaria (JM) conocerán mañana el proyecto de Cuentas Nacionales Trimestrales, para presentar cada tres meses una cifra sobre la evolución de los 11 sectores que componen el Producto Interno Bruto (PIB). Los primeros resultados podrían conocerse la próxima semana, si reciben el visto bueno de la JM, dijo Otto René López, director del departamento de estadísticas económicas del Banco de Guatemala (Banguat).  (…)

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Economía creció 3.2%en primer trimestre

(…) Esta es la primera vez en la historia económica de Guatemala que se elabora una medición trimestral del Producto Interno Bruto (PIB), metodología que está vigente desde ayer, luego de que la Junta Monetaria (JM) la aprobó el miércoles recién pasado. La presidenta del Banguat, María Antonieta Del Cid de Bonilla, indicó ayer que durante ese período la producción total del país aumentó 3.2 por ciento, comparado con ese mismo período del año pasado. (…)

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PIB crece 3.2% en 1er trimestre

(…)El representante del sector bancario ante la Junta Monetaria (JM) y gerente del Banco Industrial (BI), Luis Lara, explica que el SCNT resulta un paso importante para la presentación de resultados recientes de la actividad económica. “Muestra tanto a nacionales como extranjeros qué sectores son los más pujantes y así se pueden tomar mejores decisiones”. (…)
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Cómo ve el FMI a Guatemala en agosto 2010

(…)“Las perspectivas a corto plazo siguen siendo positivas. El crecimiento económico en 2010 y 2011 se proyecta que esté alrededor de 2½ por ciento y que la inflación permanezca dentro de la meta del 5 por ciento más/menos 1 punto porcentual fijada por la Junta Monetaria. El margen para implementar políticas macroeconómicas expansivas es limitado.  (…) Se espera que la política monetaria se mantenga alerta y adopte una posición más restrictiva si los pronósticos de inflación se llegaran a alejar de la meta prevista por la Junta Monetaria. (…)

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Descargar Documento:Reporte de Hechos y Noticias de la AM#80 (1)

Acta del comité de ejecución 30-2010

• Fecha:Viernes 09 de Julio de 2010
• Duración: 40 minutos
• Temas discutidos: 3

Se aprueba las actas 28-2010 y 29-2010, se proporciona información de los mercados y variables monetarias y se determinan los cupos para licitación de los depósitos a plazo.

Descargar Documento:Acta del comité de ejecución 30-2010 (2)

Acta del comité de ejecución 31-2010

• Fecha:Viernes 16 de Julio de 2010
• Duración: 2 horas 20 minutos
• Temas discutidos: 4

Se aprueba la acta 27-2010, se proporciona información de los mercados y variables monetarias y se determinan los cupos para licitación de los depósitos a plazo, además se discute la posible información relevante a presentar a la junta monetaria en su próxima reunión.

Descargar Documento:Acta del comité de ejecución 31-2010 (1)

En el post reciente de MME básico hablamos de lo que es y para qué sirve la tasa de interés líder, en este número hablaremos de los diferentes factores que se toman en cuenta al fijar esta tasa y de la “regla de Taylor” herramienta que ayuda para la toma de esta decisión.

El fijar el nuevo nivel de la tasa de interés líder no es asunto sencillo, principalmente por: las repercusiones que este provoca en la economía nacional, las presiones de ciertos sectores para aumentarla o disminuirla y la incertidumbre acerca del comportamiento a futuro de la economía, esto hace que la decisión sea compleja y que se confié, para el caso de Guatemala en la Junta Monetaria, donde están representados los  sectores afectados la decisión, para encargarse de fijar los cambios en la tasa líder mediante una reunión en la que todos sus miembros exponen sus puntos de vista y argumentos buscando lograr un consenso para la decisión.

Para esta reunión se le presenta a la Junta Monetaria por parte del departamento técnico del Banguat, una serie de factores los cuales incluyen:

• Proyecciones de inflación subyacente
• Proyección de inflación total
• Expectativas de inflación del panel de analistas privados
• Tasa de interés del Modelo Macroeconómico Semiestructural
• Pronósticos de inflación derivados del Modelo Macroeconómico Semiestructural
• Evolución de la actividad mundial y nacional
• Comportamiento esperado de los precios internacionales de las materias primas
• Situación Fiscal Interna
• Condiciones crediticias y liquidez del sistema bancario nacional
• Comportamiento del tipo de cambio nominal
• Tasa de interés parámetro

El comité técnico analiza a estos factores y los expone ante Junta Monetaria para dar una sugerencia acerca del nuevo nivel para la tasa líder, quedando la última decisión en manos de la Junta Monetaria y del acuerdo que se llegue entre estos.

La decisión de la tasa de interés líder siempre ha estado rodeada de bastantes críticas por su discrecionalidad, por lo que en 1993 para facilitar la fijación de la tasa de interés líder John B. Taylor propone lo que luego se conocerá como “Regla de Taylor” el cual hace énfasis en los dos factores bajo observación más importantes para el banco central, los cuales son: la inflación registrada y en la brecha de crecimiento de la economía, en base a estos factores sugiere cual debe ser la tasa de interés líder, mediante la siguiente ecuación:

1. Tasa de interés líder nominal sugerida
2. suma de la inflación observada y la tasa de equilibrio de la tasa líder
4. Diferencia entra la inflación observada y la meta de inflación de manera que cuando la inflación sea mayor a la meta, provocara un aumento de la tasa líder caso contrario una disminución.
5. Es la brecha entre el nivel de producción actual y la producción potencial de manera que si la economía experimenta crecimientos debajo de su potencial la regla sugerirá una política monetaria expansiva, es decir una tasa baja.
6. Representan coeficientes cuya suma deben ser iguales a 1, uno es la ponderación que se le da a la brecha del crecimiento y la otra es el peso que se le da a la inflación, estas se determinan en base a las preferencias del banco central para cumplir sus objetivos, por ejemplo: si el banco central considera que su único objetivo es controlar la inflación asignara a  una ponderación cercana a 1 y , si por el contrario considera que reducir la brecha de crecimiento es prioridad asignara una mayor ponderación a , generalmente se le da una misma ponderación a ambos coeficientes(0.5), lo que significa que el banco central valora por igual el mantener la estabilidad de precios, como el equilibrio del crecimiento económico.

Mediante la aplicación de esta regla se pretende dar una pauta para la fijación de la tasa líder, sugiriendo una tasa baja si la economía se encuentra en un ambiente recesivo, con el fin de  facilitar la actividad económica y disminuir la brecha entre el producto real y el potencial. Si en cambio se encuentra en un ambiente donde la inflación es alta, sugerirá una tasa alta para poner en marcha una política monetaria contractiva con el fin de controlar la inflación. Sin embargo a muchos bancos centrales consideran que el uso de esta regla elimina la discrecionalidad la cual goza el banco central, por lo que no admiten abiertamente su uso, a pesar de esto la regla de Taylor ha ganado bastante popularidad como forma de evaluar las acciones del banco central.

Descargar Documento:¿Cómo se fija la tasa de interés líder? (6)

Nota: No se pudieron subir a la entrada algunas imágenes que pueden servir para su mejor compresión, estas se incluyen en el PDF para descargar de arriba.

Documento donde se detallan los argumentos que cada miembro de la Junta Monetaria para mantener o disminuir la Tasa de Interés Líder de política monetaria.  Para la ultima discusión la recomendación del comité técnico fue la de dejar la tasa de interés invariable (4.5%) mientras que dos miembros de la junta monetaria opinaron que debían reducirla en 0.5%, con el fin de mandar un mensaje de expectativas a la baja en la inflación. El resto de miembros de la junta monetaria opta por aumentarla o mantenerla en la mismo nivel.

Descargar Documento:Resumen de los argumentos para la decisión de la tasa de interés líder 28 de Julio 2010 (2)

De la semana del 02  al 16 de Agosto se reportan las siguientes noticias:

Normarán banca en teléfonos celulares

“Esto permitiría el uso del dinero electrónico, como se llama conceptualmente”, explicó a Prensa Libre el superintendente de Bancos, Édgar Barquín. Añadió que en la actualidad se estructura el reglamento, que deberá ser aprobado por los integrantes de la Junta Monetaria, tras lo cual entrará en vigor. “La normativa prevé establecer las medidas de seguridad que se deberán implementar en los sistemas bancarios y otras medidas para evitar fraude electrónico”, dijo Barquín.. (…)

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Pulso de la economía se medirá cada tres meses

La población podrá conocer en septiembre próximo los primeros datos sobre el comportamiento de la economía nacional en el primer trimestre del 2010, al ponerse en marcha el nuevo mecanismo de medición trimestral del Banco de Guatemala (…) Para que esto sea una realidad, aún debe ser aprobado por la Junta Monetaria, lo cual se prevé en las próximas semanas, ya que la meta es publicar los primeros resultados en la segunda quincena de septiembre. Las cifras que serán publicadas en septiembre incluirán el desempeño trimestral de la economía del país desde el 2001 hasta el primer trimestre de 2010, debido a que las cifras tendrán un rezago de 90 días, añadió Monterroso. Para la medición se incluirán a los 11 sectores que impulsan la producción del país, entre ellos: comercio, agricultura, ganadería, pesca, explotación de minas, industria, construcción, transporte. (…)

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Sectores piden conocer candidatos al Banguat

Expertos consultados resaltan la necesidad de que el mandatario divulgue lo antes posible los nombres de los candidatos a ocupar las sillas de la presidencia y vicepresidencia del banco central, e insisten en que sean técnicos, y no políticos. (…)El nombramiento de la cúpula del Banguat, según la ley, queda a discreción del presidente de la República, ya que las normativas no detallan los conocimientos que el aspirante debe tener o su grado académico. (…)Indicaron que el candidato favorito del Ejecutivo es Édgar Barquín, (…) También suenan los nombres de Carolina Roca, (…) y Hugo Beteta, (…) en el Congreso aseguran que el diputado unionista Luis Alejandro Arévalo es el candidato “de sectores no gubernamentales”

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Pequeños pasos en la dirección correcta (Opinión)

De las últimas buenas noticias que hemos recibido en el campo económico figura el proyecto de Cuentas Nacionales Trimestrales (CNT), que impulsa el Banco de Guatemala, el cual está a las puertas de salir a luz pública. (…)El mismo Banco Central ha impulsado proyectos como el cambio de base para la medición de la producción nacional, las cuentas ambientales, el IMAE, entre otros. Asimismo, otras entidades como el Ministerio de Educación y Salud, el IGN y el mismo INE han llevado adelante proyectos importantes y ambiciosos que valdría la pena rescata (…)

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Finanzas prevé usar Q623 millones de fideicomisos

(…) Balsells Conde aseveró que se prevé una emisión adicional de bonos del tesoro por cerca de US$200 millones —unos Q1 mil 600 millones—, fondos que serían destinados para atender la reconstrucción debido a los estragos causado por el paso de la tormenta Ágatha (…) Julio Suárez, vicepresidente del Banco de Guatemala y la Junta Monetaria, expresó que para la colocación de bonos deberán hacer un análisis, y añadió que si son colocados en el mercado local, el sistema financiero tiene suficiente liquidez para hacerle frente. (…)

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Descargar documento: Reporte de hechos y noticias #79 (4)

Acta del comité de ejecución 28-2010

• Fecha:Viernes 25 de Junio de 2010
• Duración: 45 minutos
• Temas discutidos: 3

Se aprueba la acta 27-2010, se proporciona información de los mercados y variables monetarias y se determinan los cupos para licitación de los depósitos a plazo.

Descargar documento:Acta del comité de ejecución 28-2010 (6)

Acta del comité de ejecución 29-2010

• Fecha:Viernes 02 de Julio de 2010
• Duración: 40 minutos
• Temas discutidos: 2

Se proporciona información de los mercados y variables monetarias y se determinan los cupos para licitación de los depósitos a plazo.

Descargar documento:Acta del comité de ejecución 29-2010 (3)

El informe de seguimiento de metas de inflación y efectividad de la política monetaria para el mes de Agosto es puesto a su disposición. Como se menciono en el Mirador Monetario Educativo #3 esta edición incluye un seguimiento de eficiencia aplicado a la inflación subyacente, así como el ranking del impacto de cada sector en el IPC general.

Eficiencia Inflación Subyacente

El crecimiento se vio influenciado fuertemente por el sector alimentos seguido por el de vivienda, la inflación interanual se encuentra entre las bandas meta de política monetaria.

Descargar documento:Seguimiento de metas de inflación Agosto 2010 (25)

En este sitio y en nuestra página de facebook mencionamos frecuentemente a la tasa de Interés Líder de política monetaria, publicando nuevas entradas cada vez que la Junta Monetaria decide cambiarla o dejarla igual.

Cuando hablamos de tasa de interés, lo primero que se viene a la mente es un banco y lo que nos va a cobrar por pedirle prestado dinero. Pues bien, la tasa de interés Líder es algo bastante parecido, con una diferencia fundamental, ya que esta es la tasa que aplica el Banco central para dar préstamos al resto de bancos. Por si alguien se pregunta, ¿Por qué necesitan los bancos pedir dinero prestado? la respuesta es, que cada banco necesita tener cierta cantidad de dinero guardado para hacer frente a sus obligaciones, a esto se le llama Encaje y representa un porcentaje del total de depósitos de la institución,  cuando le falta algo de dinero para cumplir con este encaje, pues tiene dos opciones: prestarle este dinero a otro banco o prestarle al banco central, obviamente se decidirá por el que menos tasa de interés y requisitos le pida.

¿Por qué es importante?

La tasa de interés líder representa una de las múltiples formas que tiene la institución para hacer política monetaria, y cumplir con sus objetivos como mantener la estabilidad de precios, crecimiento del país, etc. Además como vimos anteriormente, esta representa la tasa a la que el banco central está dispuesto a prestar dinero al resto de bancos, por lo que una tasa alta representaría el poco “deseo” de prestarle a los bancos  y una tasa baja seria una “invitación” para que lo hagan. De esta manera el Banguat, modificando la tasa de interés líder puede aumentar o disminuir la cantidad de dinero que hay en circulación, llegado este punto alguien puede preguntarse;  ¿Y que gana el Banguat de todo esto?,  mediante este mecanismo se espera que los bancos del sistema reaccionen de igual forma incrementando o reduciendo sus tasas de interés, facilitando/dificultando que las personas puedan acceder a préstamos y esperando que esto impacte en la actividad económica.

En concreto, si el Banco de Guatemala mantiene una tasa de interés baja (0%-5%), busca aumentar la actividad económica, generar más empleos, etc. Al facilitar el acceso a crédito a las personas y empresas, para que estas puedan utilizar este dinero para actividades productivas. Si por el contrario mantiene esta tasa en niveles altos (+5%), lo que busca es limitar la inflación mediante la restricción de créditos, ya que al otorgar menos créditos está disminuyendo la cantidad de dinero que hay en circulación.

Para tomar la decisión de mantener una tasa de interés alta o baja, requiere de la evolución de varios criterios técnicos. Para el caso de Guatemala, la decisión del nivel de la tasa de interés líder es tomada por los miembros de la Junta Monetaria, los cuales se reúnen una vez al mes, y en esta reunión discuten las perspectivas de cada integrante a favor o en contra del aumento, disminución o dejar sin cambios la tasa de interés líder.

Descargar Documento:MME Básico#7: ¿Qué es la tasa de Interés Líder? (8)

Documento donde se detallan los argumentos que cada miembro de la Junta Monetaria para mantener o disminuir la Tasa de Interés Líder de política monetaria.

Descargar Documento:Resumen de los Argumentos para la decisión de la tasa de interés líder Junio-23 (8)

De la semana del 19 de Julio al 02 de Agosto se reportan las siguientes noticias:

Fitch otorga Observación Negativa al Grupo BAC

(…)La calificadora considera que las subsidiarias dejarían de contar con el “potencial soporte” de GE Capital, actual accionista mayoritario del grupo. Esta es propietaria del 75% de las acciones, y las calificaciones de las sucursales reflejan el soporte que, en opinión de Fitch, recibiría de su accionista. No obstante, la venta aún debe ser autorizada por los respectivos reguladores que, en el caso de Guatemala, sería la Superintendencia de Bancos (Sib) y la Junta Monetaria. Al momento se prevé que la venta y autorización estén lista a finales de 2010. (…)

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No ven condiciones para la inversión

(…)El representante del sector privado ante la Junta Monetaria, Sergio De la Torre, añadió a los factores enumerados por Maul, la incertidumbre política y fiscal, tanto que recordó que están próximos los cambios en la presidencia del Banco de Guatemala, Contraloría General de Cuentas de la Nación, Ministerio Público, Corte de Constitucionalidad, entre otras instituciones. (…)La presidenta del Banco de Guatemala, María Antonieta de Bonilla, señaló que este año se prevé un crecimiento en la Inversión Extranjera Directa (IED) del orden del 7%, principalmente en los sectores de electricidad, telecomunicaciones y una parte en minería. De Bonilla agregó que en cuanto a la “inversión privada y flujo de ingreso talvez no son tan vigorosos como estaban antes de la crisis, pero ya son superiores a los montos del año pasado”. (…)

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Bancos extranjeros prestan $1,200 millones a empresas

(…) A la fecha, se registra un stock de créditos provenientes de Panamá y Estados Unidos, detalla el funcionario. Esta situación ha hecho que la recuperación del crédito bancario nacional al sector privado sea más lenta, aunque se espera que al finalizar el año sea positiva, refiere Barquín. El director ejecutivo de la Cámara de Industria de Guatemala (CIG), Javier Zepeda, dice que lo dado a conocer por el jefe de la Sib refuerza la solicitud hecha desde que la crisis comenzó a ceder, en cuanto a que la Junta Monetaria (JM) reduzca la tasa líder de interés (por ahora está en 4.5%). (…)

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Tasa líder queda igual

(…) La Junta Monetaria decidió ayer, en reunión ordinaria, mantener en 4.50 por ciento la tasa líder, utilizada para controlar la inflación. (…)Desde agosto del 2009, la Junta Monetaria ha mantenido invariable la tasa líder. El Banco de Guatemala considera que a finales de año, la inflación se ubicará dentro de la meta, entre 4 y 6 por ciento. La funcionaria refirió que el impacto en la inflación por la tormenta tropical Ágatha, fue menor al previsto. (…)

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